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折扣力度普遍加大2025 年中报披露落下帷幕，港股四大运动品牌巨头——安踏体育（02020.HK）、李宁（02331.HK）、特步国际（01368.HK）、361 度（01361.HK）均实现营收增长，但利润表现分化。同时行业竞争激烈凸显，加大折扣力度成为普遍动作，进而影响利润增速和毛利率。同时，" 开大店 " 与专业化升级也成为行业显著趋势。折扣力度普遍加大营收规模与增速方面，2025 年上半年

文 | 光子星球从 1948 年《派拉蒙法案》重塑好莱坞的产业结构，到 Netflix 等流媒体在近两年重新将播放表现纳入 residuals（剩余收益分成）的计算体系，内容产业的每一次周期转向，几乎都会先反映在分配规则的调整之中。题材会跟着情绪和流量摇摆，媒介也会推动内容形态不断演进。只有行业的分配机制发生变化，才意味着整个生态的生产逻辑和价值锚点步入重组的过程。2026 年初，优爱腾几乎同步升

科技巨头通过占据用户数字生活的入口，掌握了定义产品、分配价值乃至影响用户金融行为的主动权。它们未必想要成为银行，但它们完全可以，也正在让银行为其生态服务。——馨金融洪偌馨、伊蕾 / 文12026 年开年，信用卡行业又传出了「壮士断腕」的消息。最近，广州银行信用卡中心佛山、东莞、中山、惠州、珠海、江门、深圳七家分中心，获广东金融监管局批准终止营业，相关业务由总行层面统一运营。这意味着，在短短一个月时