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消费长红，但没有长红的品牌站在 2026 年的起点回望 2025 年，中国消费市场呈现出前所未有的 " 冰与火之歌 " 景象。如果只看 A 面，这似乎是一个 " 最好的时代 "。港交所的铜锣声此起彼伏，新茶饮巨头们争先恐后地冲向二级市场，蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金的股价走出了一条令科技股都汗颜的昂扬曲线。然而，翻开 B 面，2025 年却是一场惨烈的 " 大出局 "。曾经的 " 独角兽 " 们接

36 氪获悉，银河证券最新研报指出，当前 A 股行情总体上反映了宏观经济总量与 A 股市场之间的动态关系。从宏观层面看，2025 年我国经济总量修复的迹象显现，但 2026 年修复节奏仍需时间。从行业结构对宏观总量的支撑分析，依然呈现出明显的 " 新旧转向 " 加速的结构性特征。其次，A 股市场存在显著的春节 " 日历效应 "。2016 年至 2025 年间历史规律看，春节前，资金偏好向高股息、消

短阅读专栏：第 103 期作者 | 刘国华 ? 原创出品 | 管理智慧《新科学家》一项针对约 150 项研究的总结分析得出，孤独并不只是心情不好，它更像一种持续的生理与社会性压力源。它对人的损害，竟与长期不锻炼、酗酒、吸烟以及肥胖处在同一量级，并且会让人早死的概率增加 26%。它就已经超出了心理感受的范畴，变成了真实的公共健康问题。人是社会性动物，168体育需要在关系里校准自我，在互动中确认边界，在反馈