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近期梳理 A 股市场的隐形冠军企业，观察到一个颇值得玩味的现象：部分企业虽稳居细分行业龙头，行业集中度格局也看似合理，却始终难以步入高盈利的轨道。巴菲特经典的选股标准中，有一条至关重要——净资产收益率（ROE）持续高于 15%。然而这类隐形冠军的 ROE 却长期徘徊于个位数区间，奥瑞金便是其中一个典型代表。作为深度绑定快消行业的金属包装龙头，奥瑞金的经营轨迹恰如中国大消费周期的一枚微观切片——要读

2021 年初，特斯拉 Model Y 国产版上市，相关消息称其 10 小时斩获 10 万订单。那一年，" 蔚小理 " 全年销量加在一起不敌特斯拉在华销量。在国产 Model Y 上市后的几年里，国产新势力围剿车型接连上市，这是中国新势力追随特斯拉的经典范式：特斯拉定义战场，新势力产品追随。但到了 2025 年，事情开始有所改变。特斯拉依然是那个率先出牌的人，但新势力跟进的速度更加迅速，跟进的维度

文 | 听筒 Tech曾经的长视频巨头爱奇艺，如今只剩下落寞。2 月 26 日美股盘前，爱奇艺（IQ.US）披露了 2025 年第四季度及全年财务业绩。这份财报，忧多喜少。先说 " 忧 " 的部分。2025 年全年，爱奇艺总收入 272.9 亿元（人民币，以下未标注则同），同比下滑 7%，结束了此前的增长态势。最关键的是，全年基于非美国通用会计准则运营利润仅为 6.4 亿元，相较 2024 年的