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文 | 电与店，作者 | 杨蕾2026 年，随着半亩花田、HBN 等国货个护美妆品牌角逐港交所，港股市场再次成为美妆国货寻求资本加持与品牌升级的战略性舞台。在这股赴港 IPO 浪潮中，毛戈平以超过 30 倍的市盈率，成为一个迷人而复杂的标的。它让市场隐约感到，港股似乎已准备好为国货情怀与品牌叙事买单。然而，剥开诱人的估值外衣，毛戈平的本质更接近 " 孤品 " 而非 " 标品 "。它极度依赖创始人

自去年四季度以来，港股就陷入了一个怪圈：科技越发展，恒科跌越惨，马年春节以来，更是掉入了牛马不如的鄙视链底端。比起 A 股还在兴致勃勃地挖掘字节产业链核心标的，字节越强，恒科却越慌。十年前，市场热衷讨论的话题是 " 微信吞噬一切 "，十年后，新的问题俨然变成了 " 字节吞噬一切 "。从短视频到云服务，从电商到本地生活，再到如今最大风口—— AI 应用，没有上市的字节并不针对一个厂，而是成为了恒科权

作者 | 吴晓宇潮玩的投资潮，又一次到来了。上一次潮玩行业能有如此集中的投资热度，还是在 2021 年末。成立不久的小品牌卡卡沃也能收获 VC 的青睐，令小娱印象深刻。去年上半年，泡泡玛特的 Labubu 全球破圈，线下专营店从东南亚开到了北美乃至西欧。布鲁可等头部企业也完成港股上市，潮玩和卡牌公司的关注度又回来了，小娱本娱也连写三篇卡牌市场的观察（天价球星卡，走不出北上广深 | 卡牌大生意① G